15.9 요약

검증 결과를 운영 명세로 넘기기

한 운용팀이 주식과 채권의 분산 효과를 바탕으로 거래를 준비한다. 정상 기간의 수익과 비용을 확인한 뒤, 금리 충격에서 둘이 같이 하락하고 호가도 벌어질 때의 손실을 추정한다. 조용한 때와 위기 때의 꼬리 평균을 따로 계산하고, 하락이 이어질 때는 최고 평가액에서 얼마나 내려왔고 언제 회복하는지도 기록한다. 어느 노출에서 손실이 시작되는지 알아야 감축 대상을 정할 수 있다.

산출물	담는 내용	운영에서 쓰는 곳
위험 조건 명세서	레버리지, 종목·요인 상한, 감축 단계와 결정권	주문 승인·중단·재개
국면별 위험 기록	같은 기간 단위의 VaR, CVaR, 표본 수와 청산 비용	비중 감축과 위험 보고
스트레스 결과	가격·상관·비용 가정, 발견한 취약점, 대응	헤지와 유동성 한도 조정
감시판과 결정 로그	드리프트, 체결 오차, 규칙 버전, 입력과 체결 시각	경보 확인과 사고 재현

국면이 바뀌어 변동성 상한을 조일 때는 주문 전에 확정된 값으로만 새 비중을 계산한다. 예상 손실이 큰 경우에는 먼저 가격 충격과 거래비용을 분리해 원인을 찾는다. 주문 시스템이 감축을 실행했다면 어떤 값이 문턱을 넘었고 얼마나 줄였는지 남긴다. 다시 거래할 조건과 승인자도 미리 정해 둔다.

이렇게 남긴 기록을 이어 보면 예측 신호에서 비중, 비용과 위험 규칙까지 어느 단계가 실제 성과를 바꿨는지 비교할 수 있다. 같은 규칙을 고정한 다음 평가 구간에서 수익, 감내한 손실과 실행 가능성을 함께 확인한다.