14장 도입. 거래가 수익을 바꾸는 과정

같은 예측으로 다른 잔액이 남는 이유

두 전략이 1억 원을 운용해 1년 동안 거래비용 차감 전 500만 원을 벌었다고 가정하자. 첫 전략은 연간 2억 원어치를, 둘째는 25억 원어치를 거래했다. 여기서 거래대금은 매수와 매도를 각각 합한 금액이다. 거래할 때마다 거래대금의 0.2%를 낸다면 첫 전략의 비용은 40만 원이고 둘째는 500만 원이다.

$$\begin{aligned} 2\text{억 원}\times 0.002&=40\text{만 원}\\ 25\text{억 원}\times 0.002&=500\text{만 원}\\ 500\text{만 원}-40\text{만 원}&=460\text{만 원}\\ 500\text{만 원}-500\text{만 원}&=0\text{원} \end{aligned}$$

화면에 표시된 가격과 실제로 주문을 채울 수 있는 가격 사이에는 간격이 있다. 주문이 크면 여러 가격을 거쳐 채워지고, 주문을 천천히 내면 기다리는 동안 가격이 움직인다. 이렇게 거래를 실행하고 포지션을 유지하는 데 드는 부담을 Transaction Costs(거래비용)라고 한다. 비용 차감 전 수익은 Gross Return(총수익률), 비용까지 반영한 수익은 Net Return(순수익률)이다. 초과수익 신호의 가치도 이 두 관점에서 따로 봐야 한다.

거래 계획에 비용을 넣는 순서

신호를 평가할 때는 수익 전망과 함께 보유 종목을 얼마나 자주 교체하는지 본다. 주문을 모의 실행할 때는 호가 간격과 주문 크기를 비용으로 바꾼다. 집행 단계에서는 같은 수량을 언제 얼마나 나눠 거래할지 정한다. 실제 체결을 받으면 비용이 예상과 달랐던 이유를 조사해 다음 주문과 모의 실행에 반영한다.

이 장은 비용을 항목별로 분해하는 법부터 시작해 시장 상태에 따라 비용을 추정하는 법, 주문 속도를 정하는 법, 체결 기록으로 비용을 다시 맞추는 법을 다룬다. 끝으로 어느 정도 자본과 회전율에서 손익이 사라지는지 계산하고, 운용 중 어떤 조건에서 주문을 줄이거나 멈출지 정한다.