15.8 감축·중단·재개 기준 정하기

같은 손실에서도 다른 주문이 필요한 경우

계좌가 고점 대비 10% 내려왔다. 여러 자산이 함께 하락하고 호가가 벌어진 경우와, 시장이 조용한데 전략만 기준 지수에 뒤처진 경우는 원인이 다를 수 있다. Kill Switch(거래 중단 규칙)는 손실이나 이상 행동이 정한 수준에 이르면 감시, 감축 또는 중단을 집행하는 절차다. 손실의 크기 외에도 주문과 시장 상태를 트리거로 둔다.

신호 종류	기록	가능한 첫 대응
성과	최대 낙폭, 연속 손실, 기준 대비 지속 부진	비중 축소와 원인 검토
거래 행동	회전율 급증, 예상보다 불리한 체결, 목표와 실제 비중의 괴리	새 주문 차단과 브로커 대사
시장 상태	호가 차이 확대, 거래량 감소, 스트레스 지표 급등	참여율 축소 또는 신규 위험 제한

단계마다 행동과 결정권 정하기

단계	전고점 대비 낙폭 예시	집행	결정권 예시
감시	5%	점검 빈도를 높인다	운용 책임자
경계	10%	포지션을 절반으로 줄인다	운용·위험 책임자
검토	15%	신규 포지션을 중단한다	최고투자책임자
중단	20%	체결 계획에 따라 남은 포지션을 청산한다	최고투자책임자·이사회
종료	30%	전략을 종료한다	이사회

이 수치는 하나의 예다. 위임받은 손실 한도, 정상 변동성, 포지션을 줄이는 데 걸리는 시간에 맞춰 문턱을 정한다. 거래가 중단돼도 주문 취소, 미체결과 보유량 대사, 보고는 계속된다. 일간 손실, 종목 수, 총노출에도 별도 자동 제한을 두고 동시에 여러 기준에 걸릴 때 우선 적용할 행동을 지정한다.

1. ●조건 도달
   10% 낙폭을 확인하고 입력, 규칙 버전과 조치 시각을 저장한다.↓
2. ●감축·검토
   목표량을 절반으로 낮추고 호가와 체결 기록으로 원인을 점검한다.↓
3. ●재개 심사
   데이터와 주문 검사를 통과하고 책임자 승인 뒤 낮은 한도에서 재개한다.

손실이 줄었다는 사실과 재개에 필요한 검사를 각각 기록한다.

반등을 놓치는 중단과 모델 이상을 구분하기

100에서 90으로 내린 직후 전량 매도하면 손실이 확정된다. 가격이 100으로 돌아와도 현금만 보유하면 반등에 참여하지 못한다. 급락 때 나갔다가 가격이 회복된 뒤 되사기를 반복하면 거래비용까지 쌓인다. 여러 자산의 동시 하락 여부, 신용 스프레드, 시장 변동성과 데이터 오류를 함께 살펴 경계와 종료를 구분한다. 사전에 합의한 강제 한도는 이 검토와 별도로 집행한다.

시장 전반이 안정적이어도 기준 대비 수익이 계속 낮고 체결 비용이 반복해서 예상을 넘거나, 거래소 규칙과 데이터 공급 방식이 바뀌면 모형을 다시 검증한다. 손실 원인이 시장의 일시적 움직임인지 입력과 예측 관계의 변화인지 확인하고, 과거 평가 기간과 분리한 구간에서 수정안을 비교한다.

손실이 커지기 전에 입력의 변화 발견하기

최근 표본에서 호가 차이가 큰 관측의 비중이 20%에서 40%로 늘었다고 하자. Population Stability Index(모집단 안정성 지수, PSI)는 기준 기간에서 정한 구간에 두 표본을 넣고, 구간마다 비중 차이에 최근 비중과 기준 비중 비율의 자연로그를 곱해 합한다. 좁은 호가 구간의 비중은 80%에서 60%가 된다. 두 구간의 합은 다음과 같다.

$$(0.40-0.20)\ln(0.40/0.20)+(0.60-0.80)\ln(0.60/0.80)\approx0.196$$

0.10 미만은 작은 변화, 0.10–0.25는 점검, 0.25 초과는 큰 변화로 분류하는 예가 있다. 이 사례는 점검 대상이다. 빈 구간에서는 로그를 바로 계산할 수 없어 작은 값을 더하거나 구간을 합치는 방식을 사전에 정한다. 표본 크기와 특징별 정상 변동에 맞춰 기준을 검증한다. 입력 분포가 변한 사실만으로 예측과 실현 수익의 관계까지 바뀌었는지 알 수는 없다.

Domain Classifier(구간 판별 분류기)는 입력을 보고 과거와 최근 관측을 구분한다. AUC가 높으면 두 기간의 입력을 잘 가른다. 암호자산 무기한 선물 비교에서는 펀딩과 변동성이 계속 변해 AUC가 거의 1에 머물렀다. 그 경우 매일 높은 AUC만으로는 새 경보를 고르기 어렵다. 특성별 PSI로 어느 입력이 얼마나 바뀌었는지 먼저 살피고, 실제 신호 성능과 비용으로 이어졌는지 확인한다.

문서와 감시판이 연결되어야 하는 이유

위험 명세서에 모형 가정, 한계, 감시값, 담당자, 단계별 권한과 재개 조건을 연결한다. 빠른 주문을 내는 전략에는 지연 시간과 재고 상한이, 레버리지 다자산 전략에는 담보와 거래상대방 집중, 위기 감축 순서가 중요하다. 감시판에 데이터 최신 시각과 기준 초과를 표시하고, 권한자와 대체 책임자를 지정한다. 내부 팀과 외부 투자자는 이 기록으로 손실 때의 처리 방식과 일상적인 통제를 점검할 수 있다.