8.1 주요 퀀트 전략의 전체 지도

8.1 주요 퀀트 전략의 전체 지도

처음 보는 규칙을 이름이나 과거 성과로 평가하지 않고, 무엇과 비교하는지·어느 방향을 가정하는지·연구에서 어떤 일을 하는지를 먼저 분류하는 것이 목표다.

규칙 세 장을 먼저 분류한다

서로 다른 가상 연구 메모 세 장이 있다고 하자. 아직 수익률, 매개변수와 위험관리는 계산하지 않는다. 각 문장이 답하는 질문만 읽는다.

Long position(롱 포지션)은 가격 상승에 유리한 방향이고, Short position(숏 포지션)은 가격 하락에 유리한 방향이다. Exposure(노출)는 포트폴리오 결과가 시장 움직임이나 특정 자산 특성에 얼마나 영향을 받는지를 나타낸다. 자세한 거래 구조는 2.10 빌린 자산을 먼저 파는 거래, 노출 계산은 2.12 원금보다 큰 노출을 만드는 효과에서 복습할 수 있다.

세 가상 규칙을 비교 대상·방향 가정·연구 역할로 분류한 결과

가상 규칙	무엇과 비교하는가	어느 방향을 가정하는가	연구에서 하는 일
직전 가격 세 개의 평균을 적는다	자기 과거	해당 없음	계산 도구
같은 날짜의 A~D 점수를 정렬해 높은 종목을 롱 후보로 둔다	같은 날짜의 여러 자산	점수 정의에 따름	수익 신호
선택한 롱·숏의 시장 민감도가 상쇄되도록 비중을 바꾼다	여러 포지션	해당 없음	포트폴리오 구성

첫 규칙은 가격을 요약할 뿐 상승이나 하락을 주장하지 않는다. 둘째 규칙은 어떤 종목을 어느 쪽 후보로 볼지 정한다. 셋째 규칙은 후보를 다시 고르지 않고 이미 선택한 포지션의 비중을 조정한다. 같은 퀀트 연구 안에 있어도 세 규칙의 역할은 다르다.

세 축으로 질문의 위치를 기록한다

Strategy location(전략 위치)은 Comparison set(비교 대상), Direction assumption(방향 가정), Research role(연구 역할)의 묶음으로 기록한다.

$$S=(C,D,R)$$

$S$

Strategy location(전략 위치), 세 연구 질문의 묶음

단위: 없음

$C$

Comparison set(비교 대상), 자기 과거·같은 날짜의 여러 자산·상대가격 관계·여러 포지션

단위: 범주

$D$

Direction assumption(방향 가정), 지속·반전·정의에 따름·해당 없음

단위: 범주

$R$

Research role(연구 역할), 계산 도구·수익 신호·포트폴리오 구성

단위: 범주

비교 대상은 입력 자료의 모양이 아니라 규칙이 실제로 견주는 대상을 뜻한다. 두 가격으로 계산했더라도 한 가격에 미리 정한 비율을 적용해 다른 가격과 묶은 관계를 추적한다면, 같은 날짜의 여러 자산을 나란히 세우는 Cross-sectional ranking(횡단면 순위)이 아니라 상대가격 관계다. 방향 가정은 값이 오른다는 예측만 뜻하지 않는다. 이탈이 이어진다고 보는지, 되돌아온다고 보는지, 점수 정의에 따라 방향을 정하는지, 아예 미래 방향을 말하지 않는지를 구분한다.

일곱 항목을 같은 기준으로 놓는다

8장에서 사용할 일곱 전략·도구의 연구 질문 지도

항목	비교 대상	방향 가정	연구 역할
Moving average(이동평균)	자기 과거	해당 없음	계산 도구
Trend signal(추세 신호)	자기 과거	지속	수익 신호
Cross-sectional momentum(횡단면 모멘텀)	같은 날짜의 여러 자산	지속	수익 신호
Mean reversion(평균회귀)	자기 과거	반전	수익 신호
Factor score(팩터 점수)	같은 날짜의 여러 자산	정의에 따름	수익 신호
Market-neutral construction(시장중립 구성)	여러 포지션	해당 없음	포트폴리오 구성
Statistical arbitrage(통계적 차익거래)	상대가격 관계	반전	수익 신호

비교 대상전체자기 과거같은 날짜의 여러 자산상대가격 관계여러 포지션방향 가정전체지속반전정의에 따름해당 없음연구 역할전체계산 도구수익 신호포트폴리오 구성

• Moving average(이동평균)

  관측한 가격 이력을 한 값으로 어떻게 요약할까?

  비교 대상

  자기 과거

  방향 가정

  해당 없음

  연구 역할

  계산 도구

• Trend signal(추세 신호)

  이 자산의 최근 방향이 이어진다고 볼까?

  비교 대상

  자기 과거

  방향 가정

  지속

  연구 역할

  수익 신호

• Cross-sectional momentum(횡단면 모멘텀)

  각 자산의 자기 과거가 아니라 같은 날짜의 여러 자산을 나란히 비교했을 때 최근 승자가 계속 앞설까?

  비교 대상

  같은 날짜의 여러 자산

  방향 가정

  지속

  연구 역할

  수익 신호

• Mean reversion(평균회귀)

  현재 이탈이 기준 수준으로 되돌아올까?

  비교 대상

  자기 과거

  방향 가정

  반전

  연구 역할

  수익 신호

• Factor score(팩터 점수)

  정의한 특성이 어느 종목을 어느 방향 후보로 놓을까?

  비교 대상

  같은 날짜의 여러 자산

  방향 가정

  정의에 따름

  연구 역할

  수익 신호

• Market-neutral construction(시장중립 구성)

  고른 종목의 비중을 조절해 시장 움직임의 영향을 어떻게 줄일까?

  비교 대상

  여러 포지션

  방향 가정

  해당 없음

  연구 역할

  포트폴리오 구성

• Statistical arbitrage(통계적 차익거래)

  두 개 이상 가격의 상대적 이탈이 되돌아올까?

  비교 대상

  상대가격 관계

  방향 가정

  반전

  연구 역할

  수익 신호

조건에 맞는 카드 7개

필터 결과는 전략의 우열이나 기대수익이 아니라 연구 질문의 위치만 보여 줍니다.

필터 결과는 전략의 우열, 기대수익이나 추천 순위가 아니다. “어떤 자료를 비교해 어떤 가정을 신호로 만들고, 어느 단계에서 비중을 정하는가?”라는 연구 질문의 위치만 좁힌다.

이름 대신 역할을 확인한다

• Moving average(이동평균)는 과거 가격을 요약하는 계산 도구다. 가격과 평균의 관계에 방향 규칙을 붙여야 비로소 별도의 신호가 된다.
• Factor investing(팩터 투자)은 높은 값이 좋은 점수일 수도, 낮은 값이 좋은 점수일 수도 있다. 팩터라는 이름만으로 지속 방향을 고정하지 않는다.
• Market neutrality(시장중립)는 미래 수익 방향을 예측하는 독립 신호가 아니다. 이미 선택한 여러 포지션에서 정한 노출을 줄이는 구성 방식이다.
• Statistical arbitrage(통계적 차익거래)는 같은 날짜의 종목 순위를 고르는 문제가 아니라 두 개 이상 가격의 상대적 관계가 되돌아온다는 가정을 다룬다.
• 같은 전략 이름도 비교 대상과 역할이 다르면 다른 연구 계약이다. 분류가 같아도 수익성과 위험이 같다는 뜻은 아니다.

이해 점검

직전 가격 세 개의 평균만 계산하는 규칙은 왜 수익 신호가 아닌가?

과거 가격을 한 값으로 요약했을 뿐, 상승·하락 후보나 포지션 방향을 아직 정하지 않았기 때문이다. 자기 과거·해당 없음·계산 도구로 분류한다.

높은 팩터 점수를 롱으로 두는 규칙의 방향을 언제나 지속이라고 써도 되는가?

아니다. 높은 값과 낮은 값 가운데 어느 쪽을 롱으로 볼지는 팩터 원자료와 점수 정의에 따라 달라진다. 따라서 지도에서는 정의에 따름으로 둔다.

롱·숏의 시장 민감도를 맞추는 규칙은 어느 역할에 놓이는가?

이미 선택한 여러 포지션의 비중을 조정하므로 여러 포지션·해당 없음·포트폴리오 구성에 놓인다.

가격 두 개의 관계가 평균으로 돌아온다고 보는 규칙과 같은 날짜의 종목 순위 규칙은 무엇이 다른가?

앞 규칙은 상대가격 관계의 반전을 가정하고, 뒤 규칙은 같은 날짜의 여러 자산을 나란히 비교한다. 입력에 자산이 여러 개 있다는 이유만으로 같은 비교 대상으로 묶지 않는다.

완료 기준

처음 보는 가상 규칙 세 개에 대해 비교 대상·방향 가정·연구 역할을 각각 말하고, 계산 도구·수익 신호·포트폴리오 구성을 구분할 수 있으면 완료다. 다음 8.2에서는 이 지도에서 자기 과거·지속·수익 신호에 놓인 한 자산의 추세 방향을 당시 알 수 있었던 가격만으로 계산한다.

이 지도와 규칙 카드는 연구 질문을 분류하기 위한 가상 교육 자료다. 전략 우열, 실제 성과, 인과관계, 미래 예측이나 투자 권유를 뜻하지 않는다.